原油價格波動對潤滑油價格的影響

　　原油價格近期波動較大，會不會對潤滑油的價格產生影響，相信這是很多潤滑油廠以及油品經銷商和終端用戶最關心的問題之一了。

　　一，基礎油產量占原油權重很小。我們先來看一組數據：

　　圖片更有說服力，上圖來自API(美國石油學會)，1桶原油(42加侖))當中有多少組分最后會變成基礎油了呢？圖片可以看出，1桶原油只有0.5加侖會做成基礎油，0.5/42=1.19%。也就是說，基礎油只占原油的1.2%，所以，原油漲幅再多，縮小100倍以后，相對就很小了。一頭300斤的豬，你只買3.6斤的豬皮，能有多大的影響?更多的影響還在于其他因素。

　　以上是占比。

　　下圖是關系：

　　這個圖是2010年到2015年原油價格波動。從此圖可以看出，14年下半年，原油就開始跳水。最低點也到了40美金一桶。11年到14年都是高位運行。

　　再看基礎油：

　　汽油、柴油機及燃料油和原油大體走出了一致的價格行情，但SN150以及BS等基礎油品種都和原油走勢相反。所以，歷史數據表明，基礎油成本和原油的價格波動并不是非常明顯。同時，基礎油型號很多，價格會有很大的差異，BS價格走勢更明顯，這與光亮油的特性及產能有關。

　　還有，即便是燃料油這種受原油價格影響最大的石化產品，我們可以看到，也不會像原油那么大起大落，原因就是原油的特殊屬性造就了它不是一個普通的商品，而是錨定美元的金融商品，而基礎油、燃料油等都是完全市場化的產品。

　　二、煉油廠

　　煉油廠是潤滑油調和廠的上游產業。煉油也是門技術活。眾所周知的原因，國內煉廠得服從大局，領導得有政治意識和大局觀念，不是你要基礎油，我就煉基礎油。我要是煉油廠老板，啥賺錢我煉啥。因此，別看國內外有很多煉廠，但專門一心一意去煉基礎油的沒幾個，就算煉基礎油，一旦市場價格波動，他們也會把基礎油煉成別的產品，比如直接煉成汽油或柴油。

　　上圖來自ICIS，一旦原料價格在60美元的榮枯線上，很多煉廠就賣氣體了。煉廠受市場經濟引導，不是任何國家都像我國可以確保普通老百姓的燃料供應的，這也回答了為什么市場經濟條件下，基礎油市場會有很大的波動。所以，研究基礎油的價格，更多的應該是關注亞太區域哪些煉廠要檢修了、哪些要停產了、哪些有了新產能、當地市場的供應、不同粘度不同等級產品的需求度與供應匹配等等。基礎油價格當然也會受國際原油價格影響而發生波動，但國際原油不是影響基礎油價格的主要因素。

　　三、添加劑的影響

　　目前的國際局勢大家都很清楚了！突如其來的新冠疫情首先襲擊了中國，中國絕大部分地區在停擺了2個月左右后終于基本戰勝了疫情，但國外很多國家成了重災區，紛紛采取“封城”、“宵禁”等措施，四大添加劑公司位于美國、意大利、英國等重災區的工廠紛紛采取減產甚至停產等防控措施，這勢必導致國內部分添加劑供應面臨斷供或價格上漲的風險。